I mercati hanno sperimentato un’azione di prezzo incerta e bidirezionale in risposta ai dazi imposti dal presidente degli Stati Uniti Trump su Canada, Messico e Cina. Questi si sono rivelati potenzialmente più ampi in termini di velocità, portata e ampiezza rispetto alle aspettative e inizialmente hanno visto il dollaro rafforzarsi e lo yen primeggiare su richiesta di rifugio sicuro. I mercati a rischio hanno venduto, inclusi azioni e valute sensibili alla crescita come AUD e NZD. 

La volatilità è aumentata e il “caos dei titoli” è stato in pieno effetto con un accordo raggiunto più tardi nel giorno per un ritardo di un mese sui dazi messicani e, dopo la chiusura degli Stati Uniti, anche sui dazi canadesi. Il sentimento in deterioramento e le preoccupazioni sull’impatto sulla crescita globale hanno guidato i mercati, con misure di ritorsione che hanno innescato le mosse iniziali. I mercati sono ora in allerta per qualsiasi altro segno di accordo su ulteriori ritardi nell’implementazione dei dazi, così come possibili nuovi annunci di dazi. 

Punti Chiave 

• I dazi di Trump hanno causato volatilità di mercato, rafforzando l’USD e i rifugi sicuri mentre danneggiavano le valute a rischio. 

• Le mosse delle valute si sono invertite dopo gli accordi di ritardo sui dazi con Messico e Canada. 

• I dazi a lungo termine rischiano la crescita globale, un’alta inflazione negli Stati Uniti e cambiamenti nelle dinamiche commerciali. 

Principali Politiche Tariffarie Introdotti da Trump ^[1] 

Come promesso, il Presidente Trump ha imposto nuovi dazi su Canada, Messico e Cina il 1° febbraio 2025, iniziando una guerra commerciale con tre dei maggiori partner commerciali degli Stati Uniti. L’ordine esecutivo ha applicato un dazio del 25% sulle importazioni da Canada e Messico, esclusi petrolio e prodotti energetici canadesi, che affrontano un prelievo del 10%. Le importazioni cinesi sono state colpite da un ulteriore dazio del 10%. 

Le modifiche si applicano a tutti i beni provenienti da paesi che insieme rappresentano circa il 42% di tutte le importazioni statunitensi. In risposta, il Canada ha annunciato dazi del 25% su beni statunitensi come alcol, abbigliamento, elettrodomestici e legname, mentre il Presidente del Messico Sheinbaum inizialmente ha dichiarato che il paese avrebbe anche lanciato dazi di ritorsione e altre misure. Successivamente è stato raggiunto un accordo per un ritardo. 

Come i Dazi Influenzano le Valute Globali 

Prevedibilmente, il dollaro statunitense è salito mentre il CAD e il MXN sono crollati per la paura di una rallentamento della crescita e possibili recessioni in Canada e Messico. Altre valute nella linea di fuoco includono l’AUD e il NZD, stretti proxy dell’economia cinese e globale. 

L’euro è anche calato improvvisamente mentre Trump prepara dazi sulle importazioni della zona euro. Lo yen è stato il relativo sovraperformatore poiché ha beneficiato della domanda di rifugio sicuro, insieme al franco svizzero, sebbene questo sia strettamente legato alla zona euro. 

Le inversioni a queste mosse sono avvenute tardi nel giorno in cui è stato raggiunto un accordo sui ritardi dei dazi. Infatti, il CAD ha chiuso in verde nel giorno, mentre altre valute principali hanno chiuso i loro gap iniziali per chiudere anche in territorio positivo. 

Il Collegamento Tra Dazi e Tassi di Cambio 

I dazi influenzano i tassi di cambio modificando i flussi commerciali e influenzando la domanda di valute. Queste tasse possono favorire una valuta domestica più forte riducendo le importazioni e migliorando il saldo commerciale. Un saldo commerciale positivo aumenta la domanda della valuta domestica sui mercati internazionali. 

Ecco cosa accade tipicamente: quando un paese impone dazi sulle importazioni, spesso riduce il volume di beni che entrano nel paese. Questo può ridurre la domanda di valuta straniera. Ciò perché meno importazioni significano meno pagamenti ai fornitori esteri. A sua volta, questa diminuzione della domanda può portare a una valuta domestica più forte rispetto alla valuta estera. 

Ad esempio, se gli Stati Uniti impongono alti dazi sui beni provenienti dal Canada, le aziende statunitensi potrebbero acquistare meno beni dal vicino. Di conseguenza, ci sarà meno domanda di CAD, potenzialmente indebolendolo rispetto all’USD. Tuttavia, una ritorsione del Canada, come l’imposizione di dazi sulle esportazioni statunitensi, potrebbe creare effetti di compensazione. 

Impatto sui Saldi Commerciali e sulla Valutazione della Valuta 

In termini semplici, i dazi sono tasse imposte su beni (non servizi) importati da altri paesi. Queste tasse sono più comunemente addebitate come percentuale del valore del prodotto. Ad esempio, il dazio del 25% sui beni spediti da Canada e Messico significa che un prodotto negli Stati Uniti che costa $40 affronterà un addebito aggiuntivo di $10. 

I dazi sono utilizzati dai governi per proteggere le industrie domestiche dalla concorrenza esterna e correggere gli squilibri commerciali. Possono quindi influenzare i tassi di cambio e le valute poiché possono ridurre le importazioni da un determinato paese, causando la svalutazione della valuta di quel paese mentre la domanda per la sua valuta diminuisce. 

Naturalmente, va notato che i tassi di cambio dipendono da numerosi fattori. 

Studi di Caso: Movimenti delle Valute Durante gli Annunci dei Dazi di Trump 

Le valute sono state volatili dal weekend dell’annuncio dei dazi. Il sentimento risk-off ha visto quelle valute legate alla crescita globale soffrire mentre i rifugi sicuri erano richiesti. Ma dopo l’apertura della sessione statunitense, l’accordo tra Messico e Stati Uniti ha visto un’inversione di queste mosse e i gap al ribasso dopo l’apertura iniziale sono stati colmati. 

L’accordo tardivo con il Canada ha ulteriormente esteso queste mosse. Se i dazi verranno evitati o ritardati ulteriormente, potrebbe non esserci alcun cambiamento nelle prospettive economiche più ampie. L’USD potrebbe fluttuare in base a come i mercati valutano i rischi legati ai dazi. 

Tendenze USD 

Il dollaro è stato in forte tendenza al rialzo da settembre, aumentando significativamente e raggiungendo i massimi di due anni a metà gennaio. Infatti, il tasso di cambio del dollaro aggiustato per l’inflazione era il più alto dal 1985. 

L’eccezionalismo statunitense è stato un tema chiave del mercato nel 2024. E dato il mix di politiche della nuova amministrazione di dazi, controlli sull’immigrazione, stimoli fiscali e deregolamentazione – alleati a un’economia statunitense già forte e FOMC in pausa politica – pochi investitori si sono opposti alla rally del King Dollar. 

Effetti sulle altre valute 

Le valute sensibili alla crescita globale e le valute-dollarizzazione delle materie prime come AUD e NZD, note come valute risk-on, sono state inizialmente vendute fortemente mentre le preoccupazioni sul calo dell’attività economica mondiale colpivano il sentimento. 

Gli outperformer erano le valute più difensive, i rifugi sicuri come lo yen giapponese e il franco svizzero. Nel frattempo, l’euro è stato venduto relativamente aggressivamente poiché è visto come il prossimo nella linea di mira per i nuovi dazi di Trump.

Potenziali Impatti a Lungo Termine delle Politiche Tariffarie sulle Valute 

Molti economisti concordano sul fatto che le guerre commerciali non giovano a nessuna delle parti, in quello che è stato descritto come una “situazione perdente-perdente” per tutti i paesi coinvolti. Misure occhio per occhio potrebbero vedere un’escalation nelle risposte, che alla fine deprimono il sentiment e l’attività economica. 

Tipicamente, una parte dei costi dei dazi sarà pagata dai consumatori. Ciò significa che i venditori potrebbero aumentare il prezzo dei beni che stanno importando per i consumatori. Questo potrebbe esacerbare l’inflazione negli Stati Uniti con alcuni economisti che suggeriscono che il tasso di inflazione potrebbe aumentare significativamente. 

In questo ambiente, l’USD potrebbe rafforzarsi, come è successo nel 2018-2019, poiché la crescita degli Stati Uniti dovrebbe rimanere più forte rispetto ai principali partner commerciali e i differenziali di rendimento rimarranno favorevoli al dollaro su una Fed meno accomodante. Ma una guerra tariffaria totale e prolungata potrebbe sollevare quesiti sulle implicazioni a lungo termine per la crescita economica e le relazioni commerciali degli Stati Uniti. D’altra parte, una crescita molto più lenta e possibili recessioni sono previste per quei paesi che subiscono i dazi. 

Volatilità del Mercato e Sentiment degli Investitori 

Il sentiment è inizialmente peggiorato gravemente mentre la volatilità è aumentata rapidamente mentre i mercati cercavano di dare un senso agli annunci. L’umore è diventato “risk-off” con le azioni vendute e gli investitori che facevano offerte per le valute rifugio sicuro. Tuttavia, la conferma successiva che il Messico aveva accettato un ritardo di un mese sui dazi ha causato un’inversione nelle mosse precedenti. 

Il VIX, un indicatore di volatilità e noto come “misuratore di paura” di Wall Street, si è inizialmente spostato sopra la media a lungo termine prima di stabilizzarsi sotto il 19 più tardi durante la sessione statunitense. Il sentiment rimane incerto con questo tipo di ambiguità, a lungo termine non aiutando le aziende e le compagnie nei loro piani di investimento. 

Cambiamenti nelle Dinamiche del Commercio Globale 

I dazi che dovevano essere imposti su Canada e Messico erano destinati a smantellare un accordo di libero scambio pluriennale. In sintesi, un economista ha calcolato che erano circa cinque volte tanto grandi quanto la somma cumulativa delle azioni commerciali intraprese durante la prima amministrazione Trump, che sarebbe stato uno shock commerciale molto più grande di quello del Brexit sul Regno Unito. 

Si prevedevano recessioni in Canada e Messico con l’inflazione statunitense di nuovo sopra il 3% e la crescita degli Stati Uniti potenzialmente anche inferiore ^[2]. Ci sarebbe stato un impatto negativo sulla crescita simile o maggiore su Asia e Cina. 

Conclusione: Cosa Dovrebbero Osservare i Trader in Futuro 

L’incertezza è alta e significativa nell’ambiente attuale. Ci sono molte domande, incluso quanto dureranno i dazi, se saranno concesse esenzioni, quale sarà la risposta di Trump e se queste misure saranno soggette a sfide legali. 

Rimanere ben informati, seguire e comprendere le ultime notizie è fondamentale in questi tempi volatili. I titoli cambiano rapidamente il che significa che le tue opinioni devono adeguarsi di conseguenza se sei un trader a breve termine. Coloro che mantengono posizioni per un periodo più lungo devono capire le implicazioni più significative. Le notizie sui nuovi dazi o sugli accordi per ritardi estesi presenteranno opportunità per osservare le reazioni del mercato. 

Rimani al passo con i cambiamenti del mercato sfruttando dati in tempo reale, strumenti di trading robusti e intuizioni esperte. Apri un conto live con Vantage oggi e inizia a fare trading. 

Reference